MiniMax于2026年5月29日与中信证券签署辅导协议游资席位，正式启动A股IPO。距其1月9日港股上市仅4个月，节奏远快于A+H企业常规的6至12个月间隔。[[9]][[7]]
港股市值
2634亿港元
5月29日收盘，报840港元/股
距港股上市
4个月
港股上市到A股辅导备案间隔
ARR增速
元股证券:ygzq.hk60天翻倍
年化经常性收入两个月增长超100%
全球用户
约3亿
企业/开发者客户破百万，半年增5倍
4个月急推A股的驱动逻辑
战略转型窗口：MiniMax正从技术公司向「平台型AI基础设施服务商」跃迁，A股融资可支撑更大规模的生态扩张。[[9]]
A股估值红利：A股科创板对AI赋予更高估值溢价，双平台可形成估值互锚，强化资本市场定价话语权。[[9]]
控制权无忧：双重股权架构下，创始人闫俊杰、贠烨祎以约30.75%经济权益控制约77.72%表决权，A股稀释不影响决策权。[[9]]
商业化数据支撑：ARR两月翻倍、客户数半年增5倍，窗口期内数据最亮眼，正是冲击A股的最佳时机。[[19]][[2]]
MiniMax公司档案
成立：2021年6月，注册资本5万美元，开曼群岛注册，境内办公于上海徐汇。[[21]]
定位：全模态通用AI公司，自研MiniMax M1、Hailuo-02、Speech-02、Music-01等模型，全球唯四全模态进入第一梯队。[[14]][[30]]
里程碑：2026年1月9日港股上市，创全球AI公司从成立到上市最快纪录；港股首日涨超100%，最高至1330港元/股。[[7]][[12]]
融资：港股IPO募资48.18亿港元，基石投资者含阿里巴巴、阿布扎比投资局等14家机构。[[14]][[16]]
A+H双平台对不同群体的影响
对A股投资者：科创板将新增稀缺的纯正AI大模型标的，目前A股几乎空白；但辅导到上市周期较长，现阶段仅是备案起点。[[9]][[37]]
对港股持有者：A股上市预期强化MiniMax估值锚，且港股通纳入（预计8月）将引入南向资金，彭博测算约470亿港元规模。[[31]][[23]]
对行业：继智谱、范式智能后，MiniMax成为第三家启动A+H布局的大模型公司，加速国内AI企业「双平台」成为标配路径。[[29]]
各方怎么看这一节奏
人工智能已多次出现在'十五五'规划中，这次五年规划对'人工智能+'有了非常全面的部署，作为AI企业我们感到非常振奋。
闫俊杰
MiniMax创始人兼CEO，国新办发布会发言
大模型的商业闭环已初步形成，MiniMax的ARR约为其2025年全年营收的两倍，算力需求将持续释放。
东方证券
研报观点，2026年5月
深化资本市场改革，进一步畅通A股市场和香港资本市场的AI及科技企业上市通道。
祁斌
实盘股票配资全国政协经济委员会驻会副主任，清华五道口论坛
大模型上市潮编年史
时间
公司
事件
结果
2026年1月
MiniMax
港交所上市，最快IPO纪录
首日涨超100%，市值破800亿港元
2026年1月
智谱
港股上市，启动科创板辅导
市值一度超8800亿港元
2026年2月
范式智能
启动A+H双平台布局
国内第二家A+H大模型公司
2026年5月
MiniMax
A股辅导备案，中信证券护航
港股上市4个月即启动A股
2027年目标
零一万物
李开复披露2027年交表上市计划
冲刺中国首家盈利AI2.0公司
2026年A股及港股几乎每上市两家就有一家与AI产业链相关；港交所314家新增IPO申请中约105家来自AI产业链，A股23家新受理中8家相关。政策侧，科创板2025年重启第五套标准并扩围至AI领域，港交所18C章降低未盈利硬科技门槛，系统性打开双通道。[[37]][[39]][[40]]
从辅导备案到A股上市还有多远
辅导期：通常6至12个月，券商对企业合规、财务、信披进行系统性辅导，辅导完成后方可递交招股书。[[9]]
审核期：交所问询+证监会注册，科创板常规周期6至12个月，存在反馈轮次不确定性。
关键风险点：
- MiniMax注册地为开曼群岛，VIE架构红筹回归需满足监管前置条件
- 目前仍处于亏损状态（2025年经调整净亏损2.5亿美元），需符合科创板第五套标准（预计市值≥40亿元，无盈利要求）[[8]][[40]]
- 同股不同权架构需额外披露和审查
务实预期：辅导备案≠上市在即游资席位，保守估计正式挂牌A股最早2027年底至2028年。[[9]]
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